景氣為什麼會循環 Business Cycles

第一篇：景氣循環的發現

央行如何增加貨幣供應率？

1. 購買債券（然後以貨幣支付）。這具有直接效果（挹注貨幣）和間接效果（債券價格上漲，利率下跌，鼓勵更多民間借貸）
2. 調降央行對民間銀行的利率（即重貼現率）。如此鼓勵銀行向央行借款，以便讓他們增加民間放款。
3. 調降民間銀行的存款準備率規定。降低準備率可讓民間銀行增加放款。

第二篇：初期的景氣循環理論
凱因斯, 1936, The General Theory of Employment, Interest and Money

• 把一個國家的投資和消費支出加總起來，就是「國民所得」。如果生產力成長高於此一平均，就會產生失業人口。
• 國民所得的消費部份跟隨投資。如果投資增加，消費便增加，因為投資過程創造就業與薪資。
• 可是，其間關係並不單純。投資的資金會持續流通與換手，每一名收益者會儲蓄一部分，再把剩餘的部份流通出去，直到全部被儲蓄起來。每多投資一元的擴大效應稱為「乘數」，因此投資與消費之間的關係是由這個成數的規模來決定。
• 如果人們的儲蓄多於社會的投資，這個系統會失去平衡。假如人們把20％的所得儲蓄起來，他們的所得就必須是投資的五倍。換句話說，所得、儲蓄與消費之間存在一種關係，可能平衡，也可能不平衡。
• 現在假設投資已低於人們以目前的所得做的儲蓄。如此一來，所得將開始減少，因為所得受到乘數效果的拖累。
• 當消費者的所得因而減少時，他們發現無法再像以前存下那麼多錢。這意味著儲蓄將減少，直到趕上已經下降得投資水準。
• 換言之，社會陷入一種失業均衡……

古典經濟學者對於蕭條景氣的看法：

1. 利率下跌，太多人儲蓄、卻太少人投資。利率下降促進新投資，減少儲蓄的吸引力。
2. 蕭條時期薪資下降，讓新的企業更容易獲利。
3. 房地產、消費品、資本財等的價格下降，表示貨幣存量的實質購買力增加。這將誘使人們再度恢復消費。
4. 只要保持平衡運算以維持財政穩定，俾以維持信心，直到修正降臨，它總市會來的。

凱因斯的觀點：

1. 蕭條時期，公司虧損或倒閉，民眾所得腰斬，無法儲蓄。
2. 崩盤時，投資人不敢逢低進場，企業擴張大幅減少。（動物本能、流動性偏好）
3. 儲蓄減少、恐懼上升，導致利率不跌反昇。
4. 經濟陷入流動性陷阱。不論挹注多少資金，利率跌到一定水準之後就不會再下跌，因為人們害怕。